【机构观点精粹】2020.11.24
1、江海证券称,整体而言,周一利率的大幅下行主要是因为短期内信用违约缓和后的利率修复行情。当然,目前债券市场也存在一些隐忧,例如存单利率还在持续上行,股市周期股的暴涨也隐含了市场对经济乐观甚至过热的预期。整体而言,我们认为目前债券市场还是区间波动为主,利率在这个位置也在寻顶的过程中。我们建议,配置盘不悲观,交易盘不激进。
2、中信固收称,受结构性存款压降和同业存单到期影响,同业存单发行量或将继续维持高位,但考虑财政投放以及年末考核,存量规模将趋于稳定。从价格上来看,11月整体流动性维持紧平衡,中长期存单发行利率大概率上行,但空间较小,同业存单发行利率提升对银行负债成本带来的压力有限。中小银行流动性问题暗示信用扩张速度可能寻顶。叠加11月债券市场面临经济修复延续、货币政策稳定、流动性边际宽松等因素影响,我们认为虽然目前暂不支持利率整体逆转下行,但未来更多利多因素将逐步释放,可以把握债券市场阶段性的交易机会。
3、华林证券称,从金融委会议内容看,防范系统性风险发生仍然是高层重视的一点。短期这一风波将朝逐渐消弭的态势发展,对于债市的冲击也可能阶段性结束。当前国债期货主力合约基本切换,在资金面宽松而基本面持续修复的情况下,债市可能维持震荡行情,建议逢低买入适量。
4、中金公司称,中央层面对近期地方国企违约尤其是其中逃废债行为的表态短期来看有助于提振市场信心和稳定债券市场,后续此类逃废债行为或有所抑制,但中长期来看,本次会议中并未提及“刚兑”,国有企业走向市场化的处置仍是大势,资质较弱国企的信用风险依旧不低,且经过本次事件后,信用定价体系或有所改变,信用研究和投资也将更加回归经营和财务基本面的分析,因此对于债务负担较重、资质较弱的地方国企我们建议投资者仍需有所规避,已有此类持仓的在遇到较好的市场窗口时可考虑择机减持,而对于本次市场调整中被错杀超跌的主体和品种可有所挖掘。
本文章转载自:Wind
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