1、江海证券称,虽然央行连日净回笼表达了偏鹰派的货币政策倾向,但资金面过度收紧带动资金利率大幅偏离政策利率时,央行也会适时出手进行干预,因此资金面在目前的基础上进一步收紧的风险相对较为有限,尚不支持利率出现明显上行,利率区间震荡的格局短期内仍将延续,交易盘可适度介入交易,搏取利率冲高回落的交易机会。
2、广发固收刘郁团队认为,1月央行投放方式变化,隐含了资金面波动加大;银行对后续资金面预期不太乐观;央行逆回购最小投放量从100亿元降至20亿元,释放出流动性逐渐回归常态的信号;此外,三方面短期因素可能进一步影响银行融出意愿,包括第一,春节流动性安排的推出晚于往年同期,银行可能选择观望。第二,银行对央行续作5300亿元逆回购预期不高,可能提前准备资金。第三,央行货币政策委员马骏讲话引发对货币政策的担忧。这些短期因素可能影响银行预期,放大资金面的波动。
3、太平洋固定陈曦认为,2020年10月以来,央行一系列操作和松紧转换,主要目的有两个:目的一:“引导市场利率围绕央行政策利率中枢运行”,中枢是确定的,就是OMO利率和MLF利率。2021年两者不会调整,即没有OMO和MLF加息或者降息;目的二:加大货币市场的资金利率波动,不断打破市场一致松或一致紧的预期,防止重演2016年1-8月的同业加杠杆。央行既要打破市场的“紧利率”预期,也要打破市场的“松利率”预期,还要打破市场的“稳定利率”预期。2021年资金利率波动一定是比2020年要显著放大的,因为央行希望的是“贷款利率稳定”,而不是希望“金融市场稳定加杠杆”。央行在保持资金利率中枢的同时,会放大货币市场资金利率的波动,以减少一致预期、同业加杠杆的出现。
4、华泰固收称,昨日盘中部分高价高估值转债价格快速下跌,认为其背后原因是:1、转债新规临近实施,赎回条款执行灵活度将显著降低,基本面一般的发行人或倾向于选择赎回,导致高溢价率面临快速压缩压力;2、跨品种监测体系下,游资等机构爆炒难度增大;3、近期股市波动较大,交易情绪也明显回落;4、交易所细则可能近期出台,少数资金提前抢跑。我们继续建议关注高价转债的赎回进度、远离存在“炒作基因”的转债;同时关注兼顾行业基本面与转债估值的“临界评级”品种。规避双低品种的“估值陷阱”,但挖掘其中被错杀的品种;埋伏未来正股可能有补涨机会的价值型转债。
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