【机构观点精粹】2021.2.2
1、中信固收称,资金面最紧的时刻应该已经过去,紧平衡的流动性环境的调整边际上对债市并不是利空。更为重要的是,狭义流动性的紧平衡、对房地产相关贷款的投放收紧等将进一步加速广义流动性的收敛,成为对债市中长期高确定性的利好。广义流动性的收敛对于股价和房价均有抑制作用。
2、招商固收称,距离春节,还有两个交易周,资金利率面临的考验难言结束。信用债短期能承受住“挫折”,却不能说“越挫越勇”。倘若资金紧绷持续,局部紧信用或加速到期压力的兑现。不受市场“待见”的非央企非房企产业债,存量收缩或成趋势。
3、中金固收称,今年货币政策的退出更多的是在信贷投放量,而不是债券利率升高,从一个配置的逻辑而言,只要利率没有太大幅度升高的风险,那么还是应该早配置早收益。如果10年国债利率在3.1%甚至3.2%以上,是比较好的买入机会,而10年国债利率降至2.9%以下,可以适当考虑退出,2.9%-3.2%之间可以观望不折腾。
4、江海证券称,短期来看,考虑到跨月资金需求顺利度过,叠加临近春节央行大概率加大流动性投放力度应对跨节资金需求,资金面本周有望缓和,有利于债市交易情绪的修复。但从中期来看,债市多空因素交织,利率无论是向上还是向下都缺乏明确的主导因素,利率宽幅震荡的格局或将延续。
5、国君固收称,上周央行净回笼意在遏制单边宽松预期而非政策转向,预计春节净投放还会持续,短端利率仍有一定下行空间。但疫情明显利空基本面,PMI超季节性回落+经济动能见顶+社融加速下滑,增量利好出现,债市主线已经由资金面切换至基本面。在年初央行净投放保持平稳、配置行情可期的基础上,继续看好长端利率下行行情。
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