【机构观点精粹】2021.4.6
1、民生证券:大幅超市场预期的3月非农数据反映了美国经济的快速修复和疫苗接种的加速推进,加息预期将得到有力地提振,同时美债收益率也有望继续走高;预计10年期美债收益率有望在未来1-2个月内突破1.8%。
2、江海证券称,短期内暂时还看不到资金面有大幅收紧的可能,近期各地公布的地方债发行计划显示4月地方债供给增量整体可控,海外疫情形势不确定性强,持券过节的风险有限。下一个需要关注的时间窗口落在4月中旬,主要观察央行面对缴税等流动性缺口会如何操作。
3、华创固收称,4月利空因素或仍将有所释放,但震荡行情明确打破的概率偏低,票息策略仍是优先选择。鉴于机构普遍处于低久期、低仓位的“欠配状态”,或应着重把握收益率调整过程中的配置机会,维持中性久期和仓位。此外,需警惕流动性超预期收紧和债券供给放量超预期的风险。
4、华泰固收称,3月以来全球金融市场“黑天鹅”事件频出,背后是中美问题在疫后浮出水面,流动性退潮暴露债务问题,政策重心转为兼顾防风险等。与黑天鹅相对应的是市场低波动,货币政策缺少空间、基本面预期一致以及市场的“极度理性”是核心原因。低波动不可能是常态,后续仍需关注推动市场变盘的力量。
5、广发证券称,今年一季度债市整体震荡,相对去年末,利率多有所上行,并且短端上行幅度更大,利率曲线平坦化,预计二季度利率窄幅波动的局面短期难以打破。4-5月的地方债供给使得加杠杆存在风险,而在信用风险偏好较难恢复的背景下,信用债下沉资质也很难,因而可能只剩下拉久期的策略。
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