【机构观点精粹】2022.5.12

1、国盛宏观熊园：基于历史经验和当前实际，年内发行特别国债的必要性上升、操作上可行，可作为4.29政治局会议所提“增量工具”的可选政策，有助于更好控疫情、稳增长。

2、光大固收称，信贷市场具有季节性规律，总体上，4月份信贷增量常是较3月份下降的。分品种来看，4月份票据融资常是多增的，而短期、中长期贷款常是明显少增的。分部门来看，4月份居民和企（事）业单位贷款常是少增的，而非银行业金融机构贷款常是多增的。可使用“双（多）月同比”等方法剔除季节性因素的影响。

3、民生银行称，本月物价数据呈现出CPI上涨较快、PPI降幅趋缓的特征，通胀整体处于温和可控水平，货币政策将继续发挥总量和结构双重功能，持续加大对经济重点领域和薄弱环节以及受疫情影响严重行业企业支持力度，助企纾困，促进经济运行在合理区间。

4、华泰固收称，一季度货币政策执行报告总基调呈现三大特征：支持实体取向强化、通胀关注度提高、外部制约加强，对债市而言中性，市场已经有一定预期。后续来看，疫情冲击仍在、融资需求不足，稳就业难度大，还不担心货币政策收紧风险，但内外制约之下降准降息已经没有太大想象空间。

5、中信固收称，短期内中美利差的分化或将导致外资继续减持境内债券，并在短期内对中资美元债市场造成冲击；二季度以来地产和金融债陆续开启调整行情，利差震荡上行，随着央行表态支持房企优质项目并购，马太效应凸显，建议关注金融次级债调整情况并适时入场。