【机构观点精粹】2022.5.13

1、东方金诚称，3月两会政府工作报告中，将今年目标财政赤字率下调了0.4百分点。但其后疫情对经济的短期冲击效应较大，财政政策逆周期调控需求显著上升，有必要适度上调今年目标财政赤字率。而发行特别国债能够达到类似效果，操作上也更为灵活，因此后续确实不排除这种可能性。

2、中泰固收称，综合考虑地方财政收入下滑，常态化核酸等举措导致财政支出负担加大，基建发力需要增量资金投入等因素，今年如果发行特别国债可能并不意外。但是在流程上，是由政治局会议先决定，还是直接由国务院提请议案审议，存在较大不确定性，可能成为政策推出窗口的关键点。

3、中信证券称，4月CPI年内首次突破2%，综合考虑目前国内的经济和政策环境，预计上半年整体通胀形势将保持稳定，或将控制在3%以内的合理区间；工业品价格方面，PPI同比读数进入下行区间，但降幅略缓于预期，因此预计“保供稳价”工作将持续推进。

4、国君固收称，4月通胀数据略高于一致预测但基本符合市场预期，数据公布后债市反应较为平淡，现券收益率微幅走高，通胀还不是目前债市的主要矛盾。后续央行大概率会进一步推动银行降低实体经济贷款利率，除了让银行自愿降低存款利率外，还需要从金融市场给予补偿，银行间市场流动性充裕的现状或将继续维持。

5、华创固收称，4月CPI和PPI数据均略超市场预期，展望未来，预计CPI同比或在二季度温和上行，下半年中枢或小幅超3%，而5月PPI同比下行速率或加快，二、三季度下行趋势难改。