【机构观点精粹】2022.5.16

1、中信证券指出，4月社融低于预期，社融增速为10.2%，比3月降低0.4个百分点。人民币贷款是社融主要拖累项，背后原因是近期疫情影响、要素短缺和原材料成本上涨；预计5月LPR可能下调，有望降低企业融资成本。另外，央行表示未来“宏观杠杆率会有所上升”，对应下半年社融高点可能比之前预计的更高。

2、国君固收认为，基本面恢复尚需时日，同时资金面保持宽松，市场欠配情绪不减，美债利率小幅下行也缓解了其对债市利率下行的掣肘。后续债市可能逐渐走入纠结状态，但走出类似2020年4月以后的快速V型反弹的可能性不大。

3、光大证券称，目前来看，进一步增加地方政府专项债的可能性不大，因而还是要落地到增加中央政府债务规模。上述两项缺口，即是今年新增特别国债的大致规模，区间在8000-20000亿元，预计大致会在1.5万亿左右。

4、中信固收称，在美联储紧缩的背景下，若美国通胀没有出现失控且紧缩路径沟通充分，预计美国经济今年实现软着陆的概率较高，更远的经济前景存在一定不确定性；在美联储紧缩周期中，后续美股仍面临调整风险，美债存在进一步上行空间。