【机构观点精粹】2022.5.18

1、中信固收称，自今年4月以来，市场资金面一直维持宽松的态势，考虑到局部疫情影响下，货币政策难以快速收紧等因素，预计资金市场利率短期仍将维持低位运行；相对宽松的流动性有望延续至6月，叠加较弱的金融经济数据，将支撑利率债短期行情，但须警惕二季度后期的利率上行风险。

2、华创固收称，2022年经济快速企稳难度较大，货币政策维持稳定宽松时间较长，债市“低趋势、窄波动”特征更加明显；下半年，债市核心逻辑回归“宽信用”政策生效情况，收益率“U型”筑底进入中后段，投资需“确定性的票息收益+稳定的杠杆策略+适度参与波段行情”。

3、中信证券称，4月疫情对经济运行造成较大冲击，各项经济指标的同比增速普遍弱于前值，但是从最新情况来看，经济社会运行已经在逐步复苏；预计4月是全年经济低点，而5月开始工业生产、固定资产投资等经济指标将有明显好转，整体经济将进入复苏区间

4、中泰固收称，今年由于对稳增长和基本面复苏存在分歧，机构行为偏谨慎，债市收益率和政策利率较窄的利差意味着较厚的“安全垫”。“降成本”和“稳就业”导向下，货币政策宽松趋势不变，即使资金面逐渐收敛、稳增长政策可能带来扰动，预计利率向上调整的压力有限，“宽货币、稳信用”环境带来的博弈机会仍然值得参与。

5、国君固收称，4月是本轮疫情冲击最严重的一个月，但随着各地疫情管控有效开展，复工复产逐步推进，经济会逐渐回暖，但由于投资、供应链等恢复是一个较为长期的过程，叠加各地疫情可能反复，基本面恢复尚需时间，带动债市出现快速V型反弹的概率较小。

6、中金固收称，4月经济数据不及预期，随着经济下行压力持续加大，而疫情影响也可能持续更长时间，政策需要进一步发力，包括货币，财政和产业政策，尤其是需要针对居民端需要有政策发力来缓冲失业率高和收入下降的问题，货币政策或仍将加大放松力度，债券收益率也仍有进一步下行空间。