1、华创固收称,央行三季度货币政策执行报告最为明确和积极的表述,就是对年末流动性的表态,即“为巩固经济回稳向上态势、做好年末经济工作提供适宜的流动性环境”。央行这种流动性表态,起码意味着不会主动引导资金面的进一步收紧,并且可能会配合新一轮政策发力,有更为宽松的流动性操作。
2、中信证券称,央行货政报告对我国经济预期有所上修,特别关注了“未来通胀升温的潜在可能性”,尤其是M2高增长和疫情防控政策优化对需求的影响;当下经济仍低于潜在增长水平,短期通胀压力不大,货币政策需要对实际经济保持支持并缓解资金过于紧张的局面,降准仍有必要。
3、国君固收称,2022年3季度央行货政执行报告中,央行对年末流动性环境的表述为“适宜”,宽松程度明显低于“合理充裕略偏高”;更为关注通胀的长期化,并警惕“需求端的变化”,删去了“发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能”,后续总量货币政策工具的使用会更为谨慎。
4、中金固收称,央行三季度货币政策执行报告从措辞来看,整体政策偏宽松基调没有变化,更加突出重视政策性金融工具效用的发挥,同时也更强调提升公开市场操作的灵活性。刺激政策的逻辑依然是要引导企业和居民的融资成本下降。在整体基调下,可以看到引导利率下行和维持流动性合理充裕依然是未来政策重点。在10月份和11月份经济数据偏弱的环境下,预期货币政策在2-3个月内还会有更进一步的宽松措施。
5、中信证券称,股强债弱的右侧信号已经得到确认。预计未来一至两个季度可能是基本面预期修复带动的股强债弱局面,权益资产的配置方向建议围绕防疫放松、地产产业链、国产替代三个方向展开,债券的交易性机会来源于可能的降准降息政策。外围市场关注黄金和美债的做多机会。
6、光大固收称,日前广东地方债发行参考地方债收益率曲线,这是首批将“财政部-中国地方政府债券收益率曲线”作为发行参考基准的地方债。地方债收益率曲线在发行中的应用不仅提升了投标区间宽度,发行定价的市场化水平也进一步提高,而且为化解地方债市场发展中的诸多问题奠定了基础。
7、国盛宏观熊园:鉴于疲弱的经济基本面,当前我国货币政策的首要目标是“稳增长、扩内需”,还远未到转向的时刻,宽松仍是大方向,降准降息(LPR)仍可期;近期MLF缩量等操作不宜过分解读,短期债市调整、利率上行也并不能归因为央行要转向,而是因为疫情防控优化、稳地产政策加码带来的经济修复预期,以及理财产品“赎回踩踏”引发的超调。
8、中信固收称,本次赎回潮主要由于债市大幅回调导致资管产品净值大幅回撤而引发,未来央行很可能会出手干预,或将通过逆回购等操作平抑市场波动,维护市场秩序,因此赎回潮预计不会持续很长时间。11月理财理财到期数量相对可控,且此次债券的急跌是积蓄的看空力量爆发宣泄,在宽信用尚未得到实际验证,实体经济发展的基础尚不牢固时,收益率并无持续快速上行的基础。
9、国君固收称,近期债市的暴跌是由多重利空共振所导致,特别是理财集中赎回引发的抛压,属于是理财子净值化改造过程中成长的代价,或早或晚都会出现。但从另一个方面思考,对于多数投资者而言,之前还在为低利率、低利差和低波动而发愁,经过本轮利率上行行情后,大幅缓解了2023年债市的配置/交易难度,也许坏事最终能变成好事。
文章转载自:Wind
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