1、中信固收称,7月份工业企业利润降幅相较上月收窄1.6个百分点,今年以来利润降幅持续收窄,主要受工业品价格回暖的影响。对于债市而言,基本面改善较为有限,预计市场将延续对稳增长政策力度及落地效果的博弈,基本面偏弱的阶段预计长债利率仍将震荡下行。
2、民生银行称,7月工业企业利润增速好转,展望下一阶段预计工业企业利润降幅大概率将继续收窄。但同时也要看到,下一阶段外需趋弱继续拖累出口,国内房地产、消费恢复面临较大不确定性,民企投资信心有待提振,因此,预计本轮企业盈利修复弹性或仍然偏弱。
3、华泰固收称,近期债市对股市调整表现钝化,源于资金面波动、海外利率走高、政策博弈等,短期股债估值都已接近极端水平,后续重点关注地产政策、存款利率、化债等。短期基本面承压,货币政策易松难紧,化债需要宽松的流动性和偏低的利率水平,债市趋势尚未逆转。但利率水平处于历史低位,更容易受到政策等因素的扰动。认房不认贷等地产新政出台,但并未超预期,对债市影响很小,股市表现对债市仍有支撑。十年国债预计仍在2.5-2.65%区间波动,重申调整是机会,但不追涨。策略上,3、5年利率或超长+超短组合皆可,化债对城投利好快速演绎,关注二永债供给,二级资本债好于永续债。
4、中信证券称,鲍威尔在Jackson Hole会议上的发言中性偏鹰,对于美国经济出现超预期的韧性,鲍威尔也表达了通胀上行风险的担忧,多次表示可能会在适当的情形进一步加息。今年仍存在美联储进一步加息的概率,10年期美债利率预计将继续在4%以上的高位运行。
5、华泰固收称,近日外资大幅流出造成股市走势偏弱,而内资是抄底与止损操作互现,合力不明显。后续股市走势能否扭转,我们认为关键在于资金面供求和预期能否改善。预计短期投资者仍会在指数和板块上迷茫,但不妨转向长期视角,关注明后年有望出现业绩驱动的低估值板块,风格上侧重大盘、短久期品种。而转债整体可操作性仍较低,我们建议继续寻找从个券寻找突破口:1、低估值偏大盘品种重视弹性和空间;2、长期视角下正股估值处于低位,且有一定业务壁垒;3、继续关注优质新券;4、临到期压力增大、转股诉求抬升的底部品种。
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