【机构观点精粹】2023.9.18

1、民生银行温彬称，从8月宏观数据来看，各项指标整体回升。推动经济企稳回升的线索主要有三条，分别是需求回暖、预期改善和价格回升。尽管经济呈企稳趋势，但外围环境仍然复杂严峻、居民消费能力仍然偏弱、企业尤其是民企信心尚待改观、地方政府债务压力巨大，下一阶段仍需加大逆周期调节力度，并将政策落实落细。

2、中金固收点评称，政府债券供给提速叠加MLF大量到期，央行降准释放流动性，以宽货币稳增长；降准释放“以我为主”、维持稳健信号；后续利率补降逻辑依然成立，不排除四季度看到货币政策进一步放松，包括引导存款利率、基准利率进一步补降，对应债市利率下行趋势仍未结束，10年期国债收益率有望降至2.4%-2.5%。

3、兴证固收认为，释放长钱以防范地方债集中发行带来的资金面压力可能是本次降准的直接目的；降准对于资金面信号积极，资金利率进一步上行的概率明显降低；降准对于巩固经济回升向好基础亦有积极作用；短期市场担忧的资金收紧及机构负债端压力可能都将边际缓解，经过一段时间的回调债券投资性价比明显回升，后续或出现阶段性修复行情。

4、华泰固收认为，从社融数据到降准利好，时间不拘常规，可能预示政策新模式到来。降准显然有助于缓解近期市场对资金面的担忧情绪，也证明央行精准有力的政策取向没有发生变化。短期基本面底部出现，地产政策持续扰动，对应2.5%利率底较难突破，但长期利率下行、化债、降负债成本等决定了向上空间也不大，向上2.65-2.75%是阻力位。