1、中金公司报告称,整体而言,资金面最为紧张的阶段正在过去,后续在人民币潜在走强、财政投放、央行延续宽松等推动下,银行间流动性有望重回宽松,资金面稳定性也有望得到提升,可能会逐步打消市场当前的担忧。对于现券而言,如果资金利率重回年内稳定水平,短端利率可能会迎来一轮补降,长端利率进一步下行的空间也会得到打开。在这一背景下,仍看好债券投资机会,利率大幅调整的风险相对有限。
2、华泰固收称,近日路演感受到,在低利率、低信用利差、低期限利差背景下,投资者普遍认为明年获得超额回报难。华泰固收11月问卷调查显示,投资者短期对货币政策和三大工程关注度较高,普遍对债市维持震荡判断,认为存单利率继续上行的占比不多,股优于债。策略上,银行二级资本债和中低等级城投债更受青睐,票息思路明确,卷波段压力增大。短期看,存单利率制约+政策信号偏积极+利率债供给仍有可能带来扰动,债市震荡格局不改,风险不大但洼地逐渐减少。建议1~3年利率债+适度拉长主流城投债久期,二永债利差有相对吸引力,在供给和资本新规扰动中把握增持机会,保持偏低杠杆。
3、兴证固收称,经济修复可能不是市场博弈重心,当前债市仍存在一定的估值修复可能性,关注资金面缓解后短端的交易机会。从10月公布的一系列经济数据及金融数据来看,宏观对债市的压制可能并不强。制约当前债市估值修复的因素可能是资金面的边际收敛及万亿国债增发带来的稳增长预期升温。考虑到近期美元指数边际走弱,汇率对国内资金利率的约束可能有所缓解。
文章转载自:Wind
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