1、中信固收称,11月中采PMI回落至49.4%,而财新PMI则上升至荣枯线之上,二者间的背离并非年内首现,其背后更多源于样本企业的不同。中采PMI对制造业的刻画更为全面准确,而财新PMI对服务业生产状况的预测参考意义更为显著。对于债市而言,债市主线或将逐步转向对后续稳增长政策力度的博弈,短期内长债利率或难以摆脱震荡格局。
2、中金固收报告称,近期同业存单等货币市场利率的上升搅动着市场的情绪,成为了债市的核心关注点之一。同业存单利率持续高于MLF利率并持续走高,使得市场对资金持续偏紧预期有所增强。但与此同时,市场资金追求“性价比”行为开始显现——近期理财产品中现金管理类理财规模增速明显提升。未来,在货币政策进一步疏通利率体系基础上,后续包括货币市场利率、债市利率在内的各类利率有望迎来更为顺畅、更为协调的下降。投资者当前可以抓住货币市场利率上升带来的配置机会,并关注当前在疏通利率体系过程中由于错配带来的机会。
3、华泰固收认为,近期政策层反复提及“提高存量贷款使用效率”,预计明年信贷总量诉求减弱,节奏平稳和优化投向的要求更高,存款利率等有望降低,对债影响复杂。利率债“下行中继”,产业债信用利差可能拉大,票据低利率不再,但核心还是微观主体融资需求。我们此前判断十年国债核心运行区间在2.65%-2.75%之间,目前得到较好印证。经济波浪式运行基因仍在,年底信贷平滑+指标问题+利率供给待解,利率预计维持震荡。重申2.6%及以上的存单具备配置价值,继续建议配置上转向1-3年利率(含存单),关注供给对超长利率债的影响。
4、国盛宏观熊园:2024年经济和资产的关键词可能是“向波动要收益”;经济慢修复,全年GDP目标5%左右、走势“倒钩型”,地产和出口是关键;权益资产的风险偏好有望提升,大盘指数波动中枢可能高于2023年,周期风格和成长风格可能交替表现,关注“库存周期、出口结构、财政双重前置、中国式现代化”等4条中观主线;债券利率震荡为主,“上有顶、下有底”;人民币稳中趋升。
5、惠誉评级表示,金融稳定理事会(FSB)最新公布的全球系统重要性银行(G-SIB)名单将令中国G-SIB的资本补充压力加大——尤其是考虑到这些银行为支持实体经济、房地产开发商和地方政府融资工具可能导致风险加权资产(RWA)增速提升。
文章转载自:Wind
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