1、中信建投报告称,经测算,手工补息存款规模约为20万亿元,主要集中在大行和股份行。而禁止行为可能对于M1的影响更为明显,预计将有2.5万亿元活期存款转移,约占M1的2%,主要集中在4—6月,而对于M2的影响相对较小。流动性方面,初期,短端资金价格和存单利率下降。后续供给逻辑会逐步超过需求逻辑,大型银行可能因存款流失而面临短期资金面的负面影响,存单发行量可能增加。测算可能会有3万亿元的增量同业存单供给。利率方面,银行存款也是银行理财的重要配置资产之一,并且也存在“手工补息”现象,被禁后一部分存款向尾部银行下沉,一部分银行理财等资管机构或加大对债券类资产配置。
2、华泰证券认为,5月27日,上海发布房地产新政,在限购、限贷、二手房交易等方面全面展开积极调整。信贷政策调整后上海限贷政策为一线城市最宽松,首套房房贷利率降幅较大。本次调整也是自517政策后,首个一线城市的“去库存”政策落地,有望持续向市场注入信心。我们看好在核心城市资源充沛以及运营稳健的优质房企与物管公司。
3、华西证券报告称,回顾5月的债市影响因素,利空变量主要有两个,一是地产政策超预期出台,二是政府债供给放量发行。地产方面,随着上海、广州、深圳的购房调整政策接连落地,债市对于地产复苏的担忧情绪明显缓解。现阶段的限购调整,释放出的需求或多为过去积压刚需,在销售端产生的边际增量仍需观察,目前地产链复苏背后的关键,可能还是居民收入预期的改善。政府债供给方面,目前国债发行节奏已然明朗,不确定性在地方债端。根据地方债慢发(6-10月均匀发完全年额度)与快发(6月底前发完提前批90%的额度,9月底发完全年额度)两种假设,6月政府债净供给在约0.8-1.2万亿元左右,净供给压力较5月有所下滑。而在假设选择上,倾向于认为今年地方债可能采用慢发的模式,即6月政府债净供给在8000亿元左右。
4、浙商固收报告称,4月下旬以来债市经历“预期”向“现实”逐步转化,底层逻辑发生变化。做多情绪减弱导致的赔率下降以及超长期国债供给增加导致的流动性溢价下降进一步降低了长债的性价比。立足于现券,我们认为4月下旬以来债市经历了“预期”向“现实”逐步转化,底层逻辑发生变化。做多情绪减弱导致的赔率下降以及超长期国债供给增加导致的流动性溢价下降进一步降低了长债的性价比。建议进一步关注中短期债券,可适当挖掘超长期老券的利差空间。
文章转载自:Wind
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