1、中信证券明明认为,10月经济数据、工业企业利润以及高频数据均显示在散点多发的疫情下,经济活动修复斜率放缓。对于债市而言,近期降准落地后,将补充一定流动性水位,但考虑到年底资金面有较强的收紧压力,后续预计政策层面将呈现更多宽信用的空间,短期利率债或将继续偏弱运行。随着防疫优化措施的逐步落实,中期视角上预计基本面仍会曲折回升,长端利率或仍面临弱势震荡格局。
2、国君固收:由于国常会在提及降准时首次明确提出“适度”,市场预期此次降准幅度依然较为克制,因此11月25日央行全面降准0.25个百分点是符合预期,有助于稳定年内狭义流动性;降准公告中重提了Q3货政报告删掉的“更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能”,年内债市流动性或保持稳定,但当前对政策和宽信用的预期仍主导债市尤其是长端利率的定价。
3、中信建投认为,央行降准助力“稳增长”,熨平流动性压力支持信贷投放,“弱现实”下后续价格型工具或同样值得期待。地产供给端纾困政策加码持续兑现,精准解决“保交楼”环节痛点,部分问题房企信用风险的处置和出清或许正在接近终点。年末稳增长诉求提升,风格或往稳增长链条相关板块轮动。
4、中信建投称,岁末年初利率和流动性市场维持震荡的概率较大,向上有货币政策偏宽、海外加息节奏减缓、资产荒下资金流入债券市场压制,下有中国经济复苏的基准假设兜底,因此整体料维持震荡态势;近期的“赎回潮”行情已经接近尾声,前期超跌的银行资本债等品种近期开始得到基金的重新配置,值得重视。
5、中信固收称,美国经济明年上半年步入衰退的风险较高,CPI初步出现曙光,预计未来会继续出现较大缓解,故维持此前美联储或于明年一季度停止加息的判断, 加息终点或略高于5%;后续美联储更鹰派的表态对10年期美债利率的推动或较有限,10年期美债利率突破前高的风险偏低。
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