1、国君固收称,近几年市场对于柳州债务压力的关注度抬升,柳州的城投生态主要呈现以下三个特征:(1)支柱产业发展偏慢,汽车工业承压(2)柳州过去几年城投有息债务增速较高(3)到期回售压力大,需要金融资源支持。按照到期+回售口径算,柳州2023年到期+回售规模占到整体债务余额的比重超过60%。
2、华泰固收转债策略周报称,纯债机会成本降低,预计转债的关注度将有所提升,年初以来转债整体流动性已明显回暖,结构上也更均衡。转债配置建议:风格上侧重中小盘及平衡型个券;正股更侧重于产业和政策主线,兼顾逆向投资机会;继续挖掘定位合理的优质新券。
3、中信固收称,从监管趋势来看,存款利率下调是央行推动实体融资降成本的改革必经之路,目前存款市场利率也确实有进一步下调的空间;此外,虽然当前下调LPR的紧迫性不强,但也不排除贷款利率继续下行的可能,总体来看,在数据或政策落地前,债市仍存在阶段性博弈的机会。
4、国君固收称,当前债市杠杆率本身不低,期望降息推动机构大幅加杠杆拉长久期,刺激债市整体走强的力量不足,特别是存款降息可能更多是国债利率下行的后置变量,对债市直接影响有限;存款降息和MLF降息可能会在一个季度内以一个较缓的节奏推出,不会在短期内快速强刺激债市后形成“利多出尽”。
5、华泰固收称,一季度信用债强于利率债,二季度美联储加息或迎拐点,国内进入低基数阶段。内外需难共振、消费而非投资驱动未改,大兴调研之风后进入政策敏感期,变数在于地产链、政策面和外需变化。债市供求难比一季度,资金面继续维持中性,债市估值吸引力大幅降低。债市环境略逊色于一季度,几大因素共振偏弱,但仍难打破震荡格局,谨防脉冲式冲击。
6、中金固收称,回顾3月,可关注各地区域利差压缩等结构性机会,例如热点区域中天津城投的再融资持续改善、部分隐含评级主体利差收窄且出现一定规模的提前偿债,反映市场对该区域城投的信心可能有所修复。后续看,系统性风险防范的背景下,短期城投债实质违约风险仍低;但部分地区和平台偿债压力大的问题难以根本改善,事件性风险仍存,投资时需注意区域、行政级别以及个券的选择并控制好久期。
文章转载自:Wind
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