1、光大固收张旭称,MLF的利率与上一期持平,仍为2.65%,这是符合市场预期的。以较长的时间视野来观察,MLF利率大概率是要趋势性下行的,但根据当前的经济运行形式看,今年下半年降低MLF利率的概率相对有限。下一阶段,我国的货币当局将加大逆周期调节,保持信贷合理增长,助力实体经济运行进一步好转。因此预计今年下半年人民银行大概率会再度运用降准工具向银行体系提供低成本的长期流动性。
2、华泰固收债券策略周报称,库存周期通常滞后于经济拐点和利率拐点,本轮库存或于今年底至明年初见底,但预计底部时间更长,补库力度不强。当前正值政策落地窗口,对经济增长“钝化”,市场陷入僵持,基本面尚待逆转,机构配置压力仍大但“买不下手”,货币政策偏松但有汇率制约,债市波动窄但更频繁,等待政策预期差。资金和存单利率均高于去年低点,十年期国债在2.6%仍面临阻力。继续建议3、5年利率+短端信用+少量二永债组合,关注超长债等交易机会,慎做信用下沉。操作上,调整可增持,但不追涨。节奏上,8月份关注政策预期差、降准等可能,年底阶段提防库存周期、资本管理办法、止盈等风险。
3、华创固收债券策略周报称,当前基本面“弱现实”环境延续,而“宽信用”政策已开始布局、“稳增长”信号释放不断,建议多看少动,提升资产流动性。7月末政治局会议之前,市场对“宽信用”政策组合强度的隐忧或持续存在。建议短期内保持资产流动性、多看少动,考虑到理财配债或季节性放量,债市“钱多”逻辑延续,信用票息策略依然有效。
4、中金固收称,展望下半年,随着存款利率曲线的平坦化下行,债券利率曲线也会平坦化下行,中长端利率的下行空间可能大于短端,而信用利差的压缩空间也相对有限,长久期利率债会类似上半年,跑赢其他类别债券,也就是说在信用利差已经比较低的情况下,叠加债市杠杆已经比较高,还是应该靠久期来提升收益。债持不炒的同时,应该拉长久期。
5、华泰固收转债策略周报称,近日股市处于既“纠结”又“期待”的阶段。纠结体现在市场对信息的敏感度下降,投资者在板块和风格选择上屡有分歧,而期待则在于A股有性价比优势、政策持续落地、场外资金成本下降以及外部环境阶段缓和等方面。转债方面,目前转债估值回到绝对高位,但股市预期不高,转债性价比不佳,好在来自纯债的机会成本仍低。建议投资者在股市走出明朗趋势之前不追高、保持中性略偏谨慎的仓位,策略上可以被动与主动相结合,譬如适当借助量化等手段,风格上继续以传统平衡型品种和优质新券为主,板块则聚焦中报(譬如电力等链条),同时提防高价品种赎回、低价品种的信用冲击。
文章转载自:Wind
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