1、中信证券称,7月广义财政收支增速出现不同程度改善,但仍在负增长区间。财政收入增速的回暖主要受企业所得税、国内增值税、国内消费税和地产相关税收所拉动。财政支出实现小幅负增长但已经出现改善迹象,主要体现在基建相关项目支出增速的回暖与社会保障和就业支出增速边际提升。新一轮债务置换将有力降低融资成本,缓解地方偿债压力的同时有助于释放基建等投资的活力。政府性基金收支也有所改善,可能与土地出让收入增速回升和专项债使用速度提高有关。但在商品房销售并未回暖,且成交土地总价的降幅有所扩大的背景下,政府性基金收支改善的持续性可能不足,后续政府性基金支出和其他基建相关支出增速的提升可能仍需要增量财政或类财政工具打开空间。
2、华泰固收称,总结来看,7月经济数据与高频数据和市场预期形成背离,归因一下:(1)台风天气的影响相对较小;(2)统计口径解释了部分高频数据的背离,例如用电量和工增的结构差异、社零与消费高频的范围差异;(3)但更为主要的原因是,季度末冲量和季度末突击生产后的回归、购物节消费透支等因素。往前看,工增、社零、基建、制造业等数据环比不宜线性外推,但内生动能仍制约其修复弹性;而地产的下行趋势仍是最值得关注的焦点,8月地产高频待逆转,黑色等上游行业的季节性补库可能提前结束。全年经济增速目标的实现需要经济尤其是地产实现企稳,继续关注政策落地和效能。
3、光大固收报告称,1-7月共60个发债主体发生主体评级或展望评级下调,相比去年同期降幅达40.59%;城投主体占比46.67%,且近三年来该占比呈上升趋势。共有28家城投主体发生主体评级或展望评级下调,其中24家为展望评级下调,4家为主体评级下调;从区域上看,分布在贵州省(16家)、云南省(6家)、广西壮族自治区(2家)等7个省份或直辖市。
4、惠誉评级称,尽管过去三年中国信托行业大幅削减对房地产的直接敞口,近期中融信托的信用事件凸显出中国信托行业仍面临较高的风险。惠誉认为,若中国经济复苏动力继续消退且房地产行业持续处于困境,相关风险或将上升,进而可能影响到更多金融板块实体。
5、中金固收称,美债收益率可能还是易上难下。中资美元债方面,近期市场因民企地产表现情绪再次落入低谷,国央企地产和个别头部民企美元债价格出现较大幅度的调整,AMC板块也因地产敞口出现价格下跌,这部分企业实际风险可控,本次价格调整或受市场情绪影响更大,建议适当把握参与机会。
文章转载自:Wind
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