【机构观点精粹】2023.9.6

1、华泰固收称，阶段性的经济底部大概率可以见到，不过持续性的好转可能需要更多条件：一是，地产反弹缓解房企资金压力，地产供需两端的循环重新运转起来；二是，地产和消费带动就业、收入等经济循环；三是，更多涉及真实增量资金的政策出台。此外，潜在增速中枢下移的问题仍有待解决，可能是基本面预期最终需要收敛到的位置。债市方面，基于短忧重于远虑的判断，短期调整压力仍存，但明显调整关注机会。十年期国债2.5%的历史底难突破，想突破需要有标志性事件做触发剂，目前概率大幅降低。

2、兴业固收称，政策加码但政策底向经济底的传导仍有待观察，长端波动加大但风险可能仍然可控，关注短端超跌反弹的机会。当前市场最重要的因素排序：资金价格>负债稳定性>基本面>超预期政策。综合考虑金融监管、地方债供给、汇率、实体融资需求等因素，9月资金面大概率比8月更为宽松，资金收敛对于债市的压力或有边际缓解。近期印花税下调、存量房贷利率调降、住房贷款最低首付款比例政策下限调降等政策对债市冲击较大，但配置盘负债充裕格局仍未改变，保险、农商行现券买入力度较强，对长久期、超长久期资产仍有较强支撑。因此稳增长政策加码或加大长久期资产的波动，但风险整体可控，短久期资产或有止跌回升的机会。

3、中金公司：外资近期有望从前期净流出逐步转为净流入。美元指数近期上行至5月底高点；近期中国央行加大汇率调节力度；国内稳增长稳预期力度加强，财政政策及地产等领域的政策发力有助于改善中国经济增长预期。

4、惠誉评级目前预期，2023年中国全国新建商品住宅销售额将下滑10%-15%，降幅大于惠誉此前0%-5%下降的预期，这反映出成交量走低且房价下行压力重现。惠誉预测，今年房企商品住宅销售面积将约为9亿平方米，低于2022年的11.5亿平方米。

5、高盛：美国陷入衰退的可能性为15%，低于此前的20%，因为通胀降温和劳动力市场仍有弹性，这表明美联储可能不需要进一步加息。政策收紧带来的拖累将继续减弱，到2024年初将完全消失。预计到2024年底，美国经济平均增速将达到2%。