1、中信建投报告称,展望3月,货币政策总基调是“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”,在实体经济筑底回升前,货币政策没有收紧基础。另一方面,“精准有效”也意味着在货币政策操作上将更多依赖PSL等结构性货币政策工具,引导资金利率进一步回落的必要性或有所下降,流动性持续大幅宽松的概率也偏低。我们预计3月资金面或将以稳健中性为主,DR007中枢或在政策利率上方5BP附近运行。
2、华泰固收报告称,中国央行的所谓“扩表”和“缩表”与美联储的扩表本质不同,不宜过度解读。长期看如何创新基础货币投放方式是一个值得探讨的话题。首先是MLF面临抵押物和成本制约。其次结构性工具体量不够,且结构性工具一般采取“先贷后借”的报销制(否则就会失去结构性调整的作用),不适合作为主动型工具。最后是降准空间在逐年减小,此后如何投放基础货币、释放超储将是一个值得思考的问题,资产购买等方式或可成为选择。
3、广发固收报告称,拆解1-2月债牛背后三大驱动:一是基本面尚未出现加速企稳迹象,基建不及去年同期、地产仍然偏弱。二是利率债发行进度偏慢,供给冲击减弱,银行间市场资金量相对充裕。三是超长端参与者日渐多元化,定价逻辑随风险偏好调整而改变。
4、浙商固收报告称,国债收益率在3月1日调整,可能是定价了一定的政策预期,未来一周债市的主线影响因素或主要在于两会的政策定调是否超预期;而根据国债发行计划看,国债净融资规模对债市的影响还相对有限。
文章转载自:Wind
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