1、浙商固收报告称,2月债市收益率大幅走低,曲线牛平,中长期30年期国债牛市可能延续,债市“新时代”下“交易为王”逻辑弱化,“配置为王”逻辑加强。长周期债牛背景下市场对于利空的反应逐渐钝化,导致防守的节奏整体后移,如果较早开始持续性防守可能面临票息及资本利得双重损失。
2、华泰固收报告称,近期30年国债强势表现有基本面和政策面因素,但供需角度的影响更直接。市场方面,债市利率下行的核心逻辑未改,后续两会、地产走势、价格信号、社融持续性等仍是观察点。但超长利率债已经较为拥挤,估值贵不是转向的理由,但意味着抗风险能力和性价比变差,容易赚了过程不赚钱。操作上,利率调仓+持有二永+城投不再下沉+转债找结构机会,建议30年换持为5、10年等品种。
3、天风固收报告称,调研结果显示:①关于未来一个季度DR007的中枢,参与者认为最可能为1.7-1.8%。②关于未来一个季度利率运行节奏,参与者认为最可能为先下后上或窄幅震荡。③关于未来一个季度1年期国股存单利率的走势和中国10年期国债利率的走势,参与者认为最可能为震荡(-10bp-10bp)。④最可能导致债市风险的原因是稳增长政策(货币以外政策大幅加码),其次是货币政策/监管(例如央行打击资金空转、同业杠杆等)。
4、中信证券报告称,2023年化债工作推进以来,城投债估值不断压缩,新发城投债票面也持续下行,而进入2024年后,基准利率的快速走低则再次推动城投债估值的进一步压缩。当前,存量城投债估值集中在2.5%-3%的区间,根据Wind数据,截至2024年2月26日估值在4%以上的城投债规模仅剩万亿,收益挖掘难度不断增大。而面临政策空窗期的即将结束,债市或面临调整压力,城投策略更应攻守兼备,一方面可博弈被动走阔的短端利差,夯实收益;另一方面,关注经济大省区县级平台的收益空间,兼具防守。除此之外,城投美元债市场在票息和估值角度较境内市场也有明显优势,迎风出海亦具超额性价比。
文章转载自:Wind
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