1、中金固收报告称,政府工作报告对经济增长和政策定调整体符合预期。对债市影响上,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,正处转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期,中央政府接替实体和地方政府加杠杆,主权信用背书下对应利率中枢往往回落,地产新发展模式、地方化债等大背景下,高息资产可能仍趋于压降,债市大概率仍将面临配置需求强于资产供给的金融机构缺资产格局。
2、国盛固收报告称,当前利率与基本面状况较为一致,并未过度反映,趋势上,政府工作报告显示的政策力度仍偏谨慎,并无足够信号证明基本面反转情况下,债市主趋势并未发生变化。而今年相对来说,监管对信贷诉求下降,信贷增速下降这将带来债市配置力量的加强。配置力量加强,而债券供给相对有限,资产荒行情延续。债市走强整体趋势并未发生变化,静态来看,2.4%左右的十年国债是中性位置,动态来看,10年国债利率依然有望进一步下行。而30年超长债交易已经较为拥挤,且超长期特别国债发行或一定程度上缓解超长债的资产荒,流动性溢价较低,相对来说性价比有限,而10年国债、地方债等其他长端资产性价比凸显。
3、广发固收报告称,“避免资金沉淀空转”,意味着资金利率可能围绕政策利率波动,相应约束短端利率的下行空间。1万亿元超长特别国债发行,意味着超长债面临的供给压力明显上升,接下来的供给节奏可能比较关键,如果集中发行,容易造成30年国债快速调整,发行高峰接近尾声时又是机会。如果供给相对均匀,30年国债调整幅度可能也有限。信用利差历史低位的背景下,久期仍是获取收益的主要方向。在30年国债供给节奏尚不明确的窗口期,5-10年期限的利率债,受资金影响小于短端,且面临供给压力可能环比减小,有望跑出相对收益。
4、兴证固收报告称,利率快速下行+交易拥挤度上升,债市的波动相比1-2月加大,但从基本面、政策及资金利率角度看3月仍风险可控、趋势仍在做多路径。本轮利率下行从超长债往长债、中短债传导,后续中短端利率有补降可能,但久期的价值可能仍优于杠杆价值,曲线仍维持平坦状态。地方债性价比抬升。高票息信用债及高YTM转债价值仍在抬升。
文章转载自:Wind
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