【机构观点精粹】2024.4.25

1、华创固收报告称，未来货币政策还有空间，总量宽松预期依然存在，但短期政策利率降息或较难兑现。防范资金空转的诉求或制约资金大幅宽松空间，但短期视角看，也不触发引导资金收紧的条件。未来央行或将在公开市场操作中逐步增加国债买卖，将其纳入基础货币投放的工具储备，丰富货币政策调控框架。

2、兴业证券报告称，从3月中债、上清债券托管数据来看，商业银行、保险欠配压力较大，大幅增持债券，广义基金、券商减仓债券。持仓结构方面，商业银行补配需求较大，3月超季节性增持利率债；广义基金持仓利率债规模下降，可能是由于部分机构止盈；保险月度新增利率债托管量占比提升，反映出其欠配压力较大；券券商仍在止盈利率债，但3月信用债收益率上升后加大对信用债的配置仓位。

3、中信建投报告称，2023年四季度后，城投债市场缩量明显，净融资转为负数，引发市场对未来城投债供给的担忧。该机构认为短期内放松城投债发行监管可能性不大。根本原因在于“一揽子化债”采取的城投债优先兑付策略，使得监管部门不得不限制城投债新增，并引导广义基金有序在弱资质区域撤退。该机构预计全年城投债存量增速有望实现正增长，达到1%-2%，对应年度净融资额2000亿元附近。