1、民生银行首席经济学家温彬表示,5月LPR报价持平前期,主要源于:①5月MLF利率维持不变,LPR报价的定价基础未发生变化。②贷款利率延续下行,银行净息差持续承压,LPR报价短期无下调空间。③个人住房贷款领域集中出台多项降成本举措,LPR再度调降的紧迫性和必要性下降。④当前部分信贷利率已经较低,LPR报价维持不变,也旨在防空转、提效率。当前,在国内经济整体企稳向好、稳汇率压力仍在,以及提升资金效率和保持利率在合意水平等考量下,政策利率持稳,LPR再度单独调降的概率降低。但4月以来,银行端通过叫停“手工补息”、停止发售智能通知存款,以及部分银行在额度限制下暂停发售长期限存单等方式,隐性地实行了存款降息,减轻对公存款成本持续偏高以及存款定期化带来的负债端压力,为后续LPR报价打开了一定下行空间。
2、华泰固收报告称,上周金融经济数据公布,地产政策扰动不断,叠加特别国债发行,债市波动较大。债市问卷调查显示,多数投资者认为本轮“去库存”为重心的地产政策放松对债市影响有限;更关注信贷挤水分过程对机构行为以及银行体系的冲击;倾向于降准但不降息,认为未来三个月央行“有一定可能”公开市场操作买卖国债。
3、华西证券报告称,近期地产政策的集中落地。从5月17日尾盘走势来看,债市或普遍倾向于认为地产链将以渐进形式复苏,利空出尽行情或将延续。LPR利率维持不变,长端及超长端利率或小幅震荡下行,以将利率定价修复至“地产链温和刺激”水平。在此情形下,信用债或依旧是短期更为青睐的品种。之后市场或继续发酵OMO与MLF降息。
4、天风固收报告称,新一轮地产支持政策是一个重要进步,即向消化存量和支持地方政府收储方向迈出了重要一步。市场关注政策逻辑在于量变到质变的可能。从不同角度综合分析当前政策和市场反应,2014年-2016年期间,棚改货币化支持去库存时,GDP大约为六七十万亿,而PSL在2016年底的余额是2万亿。按现在GDP规模预计,相应的去库存政策工具规模需求约为4万亿,按一半估计也至少不低于2万亿。新一轮地产支持政策对地产企业确有帮助。但需要明确的是,尽管有量的支持,当前政策在实操层面仍然可能存在一些约束,例如,对国资企业无隐债以及严格预售资金监管的要求。
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